百度2025年Q1财报解码：智能云与无人驾驶领跑AI商业化，资本重仓验证长期价值

  5月21日晚间，百度（发布2025年第一季度财务报表，公司实现营业收入325亿元，同比增长3%；归母净利润77亿元，同比激增42%。这份营收增长背后，同是中国AI产业高质量发展的重大转折——智能云收入同比飙升42%，无人驾驶服务订单突破140万单。当AI技术积累进入收获期，百度正在演绎从技术投入者到商业领跑者的蜕变。

  据财迅通观察，智能云业务成为百度本季度最大增长引擎，收入同比大增42%，延续了其在AI云服务领域的领头羊。此外，MaaS平台进一步升级，千帆大模型平台持续扩充模型库，新增多模态与推理模型训练微调工具链，降低企业AI开发门槛，推动千行百业智能化转型。

  4月1日，深度学习平台飞桨宣布新一代飞桨框架3.0正式对外发布，进一步夯实了百度在AI基础设施领域的技术壁垒，支撑从模型训练到部署的全链条优化。

  这一业务的快速地增长，既源于制造业、能源等传统行业数字化需求的释放，也得益于百度在大模型时代云智一体战略的提前卡位。

  数据显示，托管页收入已占百度核心在线%，标志着AI驱动的营销模式正在重塑传统广告生态。而2025一季度智能云超10%的运营利润率也为后续技术投入提供了内生动力，形成“研发-商业化-再研发”的良性循环。

  另一关键引擎是百度无人驾驶业务，无人驾驶作为AI落地最具潜力的领域，一直备受产业界青睐。中商产业研究院数据显示，2023年全球无人驾驶市场规模约达1583亿美元，较上年同比增长29.97%。预计到2025年，这一市场规模将增长至2738亿美元。

  百度其“萝卜快跑”一季度无人驾驶订单量突破140万单，同比增幅达75%，截至5月累计订单量已跨越1100万单大关。需要我们来关注的是，该业务已成功拓展至迪拜、阿布扎比等国际市场，2025年3月28日，萝卜快跑宣布与迪拜道路交通局（RTA）签署战略合作协议，双方计划在迪拜部署超过1000台全无人驾驶汽车，开启在迪拜市区的无人驾驶规模化测试和服务。同时，萝卜快跑还与阿联酋无人驾驶出行公司Autogo达成战略合作，打造阿布扎比地区顶级规模的无人车队。

  当前，无人驾驶的技术正式嵌入传统租车服务链条，加速推动了百度出行领域的智能化变革，有望激发更多新增长极。而技术标准输出作为百度核心竞争力，其相关研发投入持续高位运行。

  2025年Q1，百度研发费用45亿元，国内大模型相关中标金额达24.7亿元，同比激增9倍。其中，百度智能云以19个中标项目、4.5亿元中标金额的成绩，两项核心指标均位居榜首。

  百度在技术迭代与商业落地领域也实现双重重大突破。近两个月内，百度密集推出多款高性能文心大模型产品，也展现出了公司强大的研发实力。3月，百度发布了首个多模态基础大模型文心4.5和首个推理模型文心X1；4月，升级版文心4.5Turbo与文心X1Turbo重磅登场，在性能实现大幅跃升的同时，价格更具市场竞争力。

  具体来看，文心4.5Turbo工作速度大幅度的提高，价格较前代文心4.5降低80%，每百万token输入仅需0.8元，输出价格为3.2元，性价比极高。文心X1Turbo则在思维链构建上取得突破，问答、创作、逻辑推理、工具调用及多模态解决能力明显地增强，相比文心X1，不仅性能升级，价格也下降50%，输入价格为1元/百万token，输出价格4元，为用户所带来更优质高效的服务体验。

  2025Q1财报显示，3月百度APP的月活用户达到了7.24亿，同比增长7%。

  MaaS（模型即服务）生态的成熟更需要我们来关注。千帆平台已汇聚主流开源模型，形成从模型训练、微调到应用部署的完整工具链。截至4月，已经有3万多个智能体被创建、5万多名开发者和上万家企业入驻。

  资本市场用真金白银对百度投下“信任票”。桥水基金10倍增持百度股票，持仓从2024年底的20万股激增至近210万股；富达投资同期将持仓从33.5万股提升至257万股；“木头姐”更在一个半月内6次加仓，持仓数量翻倍。

  这场资本盛宴，绝非对短期财务数据的应激反应，而是对百度“技术-场景-生态”闭环的长期看好，背后折射出三大核心估值逻辑。

  技术层面，百度持续加码AI投入，筑牢技术护城河。财报显示，公司持续不断的增加资本支出，并计划于下半年推出新一代AI大模型，力求在技术竞争中保持领头羊。在商业化领域，长期深耕的智能云和无人驾驶业务迎来收获期，成为驱动AI商业化落地的核心引擎，充分验证了战略布局的前瞻性。生态建设方面，百度积极构建多元化AI应用生态，从搜索内容生态智能化升级，到创新应用不断涌现，完整的AI产品矩阵既提升了现存业务竞争力，也为孵化下一代超级应用奠定基础。

  百度业务的全面AI化，正带来生产力的高效提升。搜索业务方面，移动端AI生成内容在搜索出来的结果中的占比，从1月的22%迅速跃升至35%，同时平台加大图片、视频等富媒体内容展示权重，推动搜索体验向多模态演进，重塑内容生态供给结构。在业务创新上，百度聚焦数字人技术应用，其高拟真数字人凭借专业内容输出能力和自然交互体验，表现超越线年前四个月，平台数字人视频产量暴增30倍，智能体相关业务收入同比增长30倍，商业化潜力巨大。传统优势业务同样借助AI赋能焕发新生，和网盘的AI月活跃用户分别达9700万和8000万量级。

  当行业深陷模型参数竞赛时，百度走出了一条独特的AI商业化“务实路径”，利用心响、秒哒、文心快码等创新产品的布局，不断拓宽AI应用生态的战略纵深，也优化了现金流结构，增强了市面投资信心。

  截至2025年3月31日，百度的现金、现金等价物、受限制资金及短期投资规模达1420亿人民币（约合195.7亿美元）。不过，受AI业务投资加码影响，自由现金流为负89亿人民币（约负12.3亿美元）。需要我们来关注的是，百度在长期资金市场动作积极，累计完成股票回购金额达21亿美元。